千亿元融资落地：从 500 亿到 1055 亿
10 月 30 日，《The Information》披露了 DeepSeek 第二轮融资的具体细节。本轮募集资金约 1055 亿元人民币（约合 158 亿美元），吸引近 30 家投资者参与，公司投后估值达到 6155 亿元（约 860 亿美元）。相比之下，DeepSeek 在 2026 年 6 月完成的前一轮外部融资规模约 500 亿元（约 74 亿美元），两轮累计融资已接近 1500 亿元。半年之内，这家原本主要依靠母公司幻方量化自有资金运转的公司，完成了从实验室到准独角兽式融资规模的跃迁。
值得注意的是，本轮融资目标并非一开始就定为千亿元。据报道，DeepSeek 最初设定的融资目标约为 500 亿元，后在融资过程中将规模扩大了一倍。知情人士称，调整与英伟达高端芯片采购成本上涨，以及为 AI 行业可能出现的波动储备资金有关——换言之，这笔钱既是为算力扩张备弹，也是为周期不确定性买保险。
谁在出钱：腾讯、宁德时代领投，产业资本全覆盖
出资最多的仍是两家老股东。腾讯控股在本轮投入 100 亿元，与前一轮持平，两轮累计投入 200 亿元；宁德时代及其董事长曾毓群本轮合计出资 100 亿元，高于前一轮的 50 亿元，累计达 150 亿元。两家既是财务投资方，也是 DeepSeek 生态在应用与算力侧的潜在协同方，继续领投传递出产业资本长期看好的信号。
本轮新增长的鑫存储及其董事长朱一明、国有晶圆代工厂中芯国际，把存储与制造环节的重量级玩家拉入名单；vivo、美团、吉利汽车、美的集团、立讯精密、携程和小红书等消费与互联网企业各出资 10 亿元至 30 亿元，覆盖了从芯片、手机、汽车到本地生活的整条产业链。某种程度上，这份名单像一张中国 AI 与硬科技产业的合影。
国资进场：占比从 2% 跳到 27%
最显眼的变化是国有资本的参与度。报道称，国有投资者贡献了本轮融资金额的约 27%，远高于前一轮时的 2%，两轮累计占比约 19%。国家人工智能产业投资基金本轮再次出资 10 亿元，与前一轮金额相同；中国移动、中国电信、中金公司、中信证券和中国人寿等机构也参与其中，单家出资金额在 20 亿元至 80 亿元之间，其中中国移动与中信证券作为新入局者各投 80 亿元。
国资比例的跳升，意味着 DeepSeek 已从一家市场化色彩浓厚的创业公司，进入国家 AI 战略资本的重点配置视野。在高端芯片受限、算力自主可控被反复强调的背景下，这笔钱兼具财务与战略双重属性。
VC 与创始人：砺思、IDG、博裕，以及梁文锋本人
专业投资机构继续加码。由前红杉中国合伙人曹曦创立的砺思资本本轮出资 75 亿元（前一轮 30 亿元，累计 105 亿元）；IDG 资本两轮累计投资 65 亿元；博裕资本在本轮出资 35 亿元。创始人梁文锋本人本轮再个人出资 20 亿元。按两轮累计口径，科技企业贡献约 42% 的金额，国有投资者约 19%，风险投资和私募股权机构约 26.5%，梁文锋本人约 12.8%。
交易结构：投票权与五年锁定期
为保持研发独立性，DeepSeek 沿用了前一轮的特殊投资安排：除国家人工智能产业投资基金直接向公司投资并享有投票权外，其余外部投资者的资金均通过梁文锋管理的有限合伙企业进入，不直接注入 DeepSeek 主体，也不享有公司投票权；同时投资者所持股份设置五年锁定期，除非公司提前上市。这种设计把控制权牢牢留在创始人手中，也降低了短期资本对公司技术路线的干扰。
从实验室到准上市公司
融资之外，DeepSeek 也在推进潜在的上市计划。据路透社 9 月报道，公司已经聘请中信证券，为其在上海证券交易所科创板可能的上市做准备，具体时间、估值与募资规模尚未确定。若成行，这将是国内大模型公司中受关注度极高的一次资本动作。但无论上市与否，两轮合计近 1500 亿元的弹药，已经让 DeepSeek 在算力采购、人才争夺与开源生态投入上拥有了充分的腾挪空间。
为什么值得关注：产业资本重写 AI 融资逻辑
DeepSeek 这轮融资的真正信号，不只是金额之大，而是出钱的人变了。当芯片厂、手机厂、车企、互联网平台与国资共同下注一家模型公司，说明其发展路线已获得产业链上下游的集体认同，市场正把它视为带动国产算力、能源与应用生态协同运转的枢纽。这种产业资本而非单纯金融资本重注 AI 的格局，可能会成为中国大模型融资往后一段时期的主旋律。